Binnen de FCA-cryptoconsulatietrilogie: een praktische gids

Als de aankondiging van de Britse overheid in december 2025 de grote kop was, dan zijn de drie consultatiedocumenten van de Financial Conduct Authority de kleine lettertjes. Samen vormen CP25/40, CP25/41 en CP25/42 het meest gedetailleerde regelgevingskader voor cryptoactiva dat ooit door een grote financiële toezichthouder is opgesteld — en bedrijven die actief zijn op de Britse markt moeten begrijpen wat ze bevatten.

CP25/40: Het activiteitenkader

Het eerste document behandelt de meest fundamentele vraag: welke cryptoactiviteiten vereisen een FCA-vergunning? Het antwoord is in wezen: alle. Handelsplatformen, tussenpersonen, krediet- en leendiensten, stakingaanbieders en zelfs bepaalde gedecentraliseerde financiële activiteiten vallen binnen het toepassingsgebied. Grotere platformen — die meer dan £ 10 miljoen aan jaarlijkse gemiddelde omzet genereren — worden geconfronteerd met aanvullende verplichtingen, waaronder regels voor niet-discriminerende toegang en strengere transparantievereisten.

Voor retailkredietverlening stelt de FCA specifiek verplichte overboekingsvereisten voor. Dit is een directe reactie op de golf van instortingen van cryptoleenplatformen in 2022-2023 en geeft aan dat de toezichthouder de faalpatronen van de sector grondig heeft bestudeerd.

CP25/41: Openbaarmaking en marktmisbruik

Het tweede document introduceert vereisten die vertrouwd zullen aanvoelen voor iedereen die in traditionele effectenmarkten heeft gewerkt. Uitgevende instellingen die toelating zoeken tot Britse handelsplatformen moeten kwalificerende openbaarmakingsdocumenten voor cryptoactiva opstellen — in wezen prospectussen — inclusief een samenvatting van twee pagina's met de belangrijkste risico's. Het marktmisbruikregime verbiedt handel met voorkennis en marktmanipulatie, waarbij grote platformen verplicht zijn om on-chainactiviteit te monitoren op verdachte patronen.

Dit is waar de regelgeving werkelijk vernieuwend wordt. Het monitoren van on-chainactiviteit op marktmisbruik vormt een technische uitdaging die geen direct precedent kent in de traditionele financiële wereld. De FCA verplicht platformen in feite om blockchain-analysecompetenties te ontwikkelen die de huidige sectorstandaarden ruimschoots overstijgen.

CP25/42: Prudentiële vereisten

Het derde document stelt de financiële buffers vast die cryptobedrijven moeten aanhouden. De eigenvermogensvereisten variëren van £ 75.000 tot £ 750.000, afhankelijk van de uitgevoerde activiteiten, met aanvullende kapitaaltoereikendheidsnormen en openbaarmakingsverplichtingen. Deze bedragen zijn zodanig gekalibreerd dat ze betekenisvol zijn zonder buitensporig te zijn — hoewel kleinere bedrijven de nalevingskosten als een uitdaging kunnen ervaren.

Belangrijke data

Het vergunningsvenster opent in september 2026, waarbij het volledige regime op 25 oktober 2027 van kracht wordt. Bedrijven die momenteel onder het tijdelijke registratieregime opereren, moeten binnen dit venster een volledige FCA-vergunning aanvragen. De antwoorden op de consultatie moesten uiterlijk in februari 2026 worden ingediend, en de FCA zal naar verwachting medio 2026 de definitieve regels publiceren.

Voor beleggers en marktdeelnemers is de praktische conclusie de volgende: de Britse cryptomarkt in 2027 zal er fundamenteel anders uitzien dan die van vandaag. De bedrijven die de overgang overleven, zijn degene die regelgevende naleving niet als een obstakel beschouwen, maar als een concurrentievoordeel — dezelfde les die de traditionele financiële dienstverlening tientallen jaren geleden al leerde.